ЛСР продолжает демонстрировать операционные результаты, превосходящие многих конкурентов, однако цены на акции остаются высокими. По последним данным, застройщик, рядом с Эталоном, показал убыток: выручка составила 96 миллиардов рублей (рост на 13% в годовом сравнении), а скорректированная EBITDA достигла 22 миллиардов рублей (плюс 8% по сравнению с прошлым годом). В убытке в 2.5 миллиарда рублей, зафиксированном в этом году, противопоставляется прибыль в 4.4 миллиарда в прошлом.
Недавно отмечалось снижение новых контрактов и ввода в эксплуатацию на 20-35% в годовом выражении. Тем не менее, рост выручки в основном вызван удорожанием недвижимости и поступлением дохода по эскроу с ранее завершенными проектами. Все ключевые регионы (Северо-Запад, Москва и Урал) остаются прибыльными, и падение в Урале компенсируется подъемом в Москве.
Убытки связаны с увеличением долговых расходов на 70%. Общая сумма кредитов составляет 289 миллиардов рублей, однако наличности также достаточно, что позволяет сохранять уровень чистого долга на уровне 2.4 по отношению к EBITDA. Объем текущего строительства составляет 1,53 миллиона квадратных метров, что на 30% ниже прошлогодних показателей. В сравнении с ПИК, результаты ЛСР выглядят удовлетворительно, хотя проблема высокой оценки акций стоит остро. Стоимость составляет 4.3 по FWD EV/EBITDA, что существенно выше оценки ПИК.
